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来源：华泰期货
作者： 化工组
相关品种：乙二醇、瓶片、PTA
4月28日，聚酯产业链PTA/PR/MEG主力合约分别上涨3.01%、3.16%、6.8%，近日上涨主要因为美伊谈判仍未有进展，原油价格从上周以来连续上涨，霍尔木兹海峡迟迟未解封，随着海峡封锁时间的不断延长与库存消耗，部分化工品供需矛盾将会进一步加剧。
一名美国官员27日表示，美国总统特朗普对伊朗的谈判提议感到不满，因为该提议没有涉及伊朗的核项目。此前，伊朗提出一项分三阶段解决的谈判方案。当前美伊谈判没有实质性改善，美伊战争爆发已将近两月，霍尔木兹海峡封锁持续时间不断延长，全球原油市场供应中断担忧再次升温，且随着夏季汽油需求旺季的逐渐到来，原油基本面的利好支撑在边际转强，油价短线连续上行，当前布伦特6月合约再度站上110美元/桶。
MEG方面，海外乙二醇装置负荷已下降至低位，EG 4-5月进口大幅缩减与出口增加已成定数，另外美伊战争影响下中东地区内部分装置以及公用工程存在损坏，进口恢复需要时间，6-7月份进口量能否呈现有效提升仍存在较大的不确定性。在EG供应减少、净进口缩减的作用下，4~6月大幅去库预期不变，货源仍预期趋紧，MEG港口库存去库拐点已现，随着隐性库存逐步去化，后期港口库存也会加速下滑。
PTA方面，随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置的原料的影响逐渐体现，PTA供应大幅收缩，虽然需求负反馈持续，但5月去库幅度预计较大。PX方面，近期PTA检修增多和部分短流程装置提负下近月去库幅度有所缩窄，但库存处于季节性低位，且去库预期不变，预计将持续至8月附近，若霍尔木兹海峡通行问题持续不解决，PX供应缺口仍会扩大。
PR方面，在原料缺乏的影响下，聚酯瓶片装置负荷难以提升，聚酯瓶片工厂维持挺价，3月以来流通货源持续偏紧，同时出口订单大幅增长，瓶片工厂库存维持在低位，基本面较好，加工费持续偏强。
整体来看，美伊谈判迟迟未有进展，消耗市场耐心，成本端表现偏强；当前阶段将考验各品种的库存承受力，短期来看供应恢复仍需要时间，在霍尔木兹海峡通行问题未解决之前，原料趋紧不变，对聚酯产业链库存处于低位或去库幅度较大的品种可以继续逢低做多套保思路，但市场消息和情绪多变，且临近五一长假，若谈判有进展原油会下跌，交易难度较大，建议小仓位控制风险。
风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动 伊朗局势超预期变动
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责任编辑：朱赫楠
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